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指數巡禮──恒生指數
Jackie Choy 2012-04-10

世界各地的ETF投資者從認識ETF到怎樣去投資ETF,不斷去學習有關ETF的知識。在早期的學習中,投資者應得知ETF是以跟蹤某指數的表現為主要投資目標。隨着投資者更深入去評估ETF,了解ETF 所追蹤的指數是不可或缺的。為幫助投資者更深了解亞洲ETF所追蹤的指數,我們推出了《指數巡禮》系列。

恒生指數是亞洲地區受廣泛應用及引述的指數。指數成份股的總市值為12萬億港元,市值涵蓋率大概為60%

追蹤的恒生指數的ETF
市場上現有5隻追蹤的恒生指數的ETF,包括盈富基金(02800,於香港上市)、恒生指數ETF02833,於香港及台灣上市)、Lyxor ETF Hong KongA9B, 於新加坡、法國、意大利、德國及瑞士上市)、GS Hang Seng BeESHSBEES,於印度上市)及ComStage HSIC022, 於德國及瑞士上市)。市場上亦有一隻反向ETF於德國、意大利及英國上市,名為db x-trackers HSI Short Daily Index ETFDBZR, XHSS and XHSD),提供恒生總回報指數(HSI Total Return Index)每日表現的反向回報。

指數結構
恒生指數採用流通市值加權法計算,而每隻成份股的比重上限為15%。成份股的選取對象限於在香港聯交所主板作第一上市的公司。中國內地國企H股如符合:-)該H股公司的股本以全H股形式於聯交所上市;或二)該H股公司已完成整個股權分置改革,且沒有非上市股本或三)新上市的H股公司沒有非上市股本,亦合資格納入為恒生指數成份股的選取對象。另外成份股亦必須在聯交所上市的所有第一上市普通股份中位列總市值及成交首百分之九十之列及在正常情況下須在聯交所上市滿24個月。自2006年,H股公司開始獲納入為成份股後,中國內地公司於恒生指數的比例亦逐漸提高,至現時的56%

恒生指數股份類別比重 


恒生指數比重相當集中,十大成份股已佔指數市值的60%。指數行業分佈亦集中於金融業,佔指數的47%。其中,匯豐銀行(00005)--其中一隻最大的環球銀行集團--佔指數的16%,而4間國內銀行亦處於十大成份股之列。其他主要行業包括能源業(13%)、電訊業(9%)及地產建築業(8%)。

恒生指數行業分佈 


恒生指數現設成份股上限為50隻(截至20124月,成份股數目為48隻)。指數每季檢討一次。

對指數具影響力之基本因素
雖然恒生指數成份股皆在香港聯交所上市,香港公司(包括總部設於倫敦的匯豐銀行)及中國國內公司比重為44/56。因此,指數表現亦與中國的經濟息息相關。

匯豐銀行(00005)在恒生指數中佔16%,為一大環球企業。因此,其業務亦涉及經濟受影響的地區。歐元區成員雖已採取各種的對策去減低政府債務,包括削減開支及提高稅項,但若歐元區再有其他負面消息,對匯豐的股價會有一定影響,恒生指數亦然。

中國國內銀行佔恒生指數的22%。中國於201112月及20122月,降低了人民幣存款準備金率,令市場資金流動性提高。市場普遍認為是好消息,股市亦因而上揚。尤其是國內銀行亦可因應準備金率的調低而增加貸款額。近期,總理溫家寶於4月提及到要打破大銀行壟斷地位。投資者應注意中國政府將來對銀行規管的變化及對不同銀行市佔率的影響。

指數中第二大行業為能源業,佔13%,全部來自中國國內的能源公司,主要為石油公司(11%-中國石油化工(00386)、中國石油(00857)及中國海洋石油(00883))。這些能源公司不單受國際油價影響,亦受制於中國政府對能源公司的規管及各公司的海外擴張策略。

總括而言,投資者須意識到香港的經濟是很大程度受中國經濟帶動。而中國經濟則會受環球經濟及本土政策影響。


Jackie Choy Morningstar ETF策略師



hkresearch2@morningstar.com