過去，我們經常聽到學者指出，美國人多數不太關注海外國家的發展動態，但今年美國投資者卻無法忽視不絕於耳的國際消息。因為，今年以來市場新聞一直持續圍繞在歐洲危機，以及中國經濟成長趨緩所可能造成的影響上。

然而，當我們檢視今年上半年(截至2012年7月13日止)美國市場的海外型基金表現之後，卻發現這些基金的表現卻並未如想像中差勁。雖然，投資者仍會對總體經濟形勢感到憂慮，但這也顯示了政治、經濟或社會的發展狀況，並不一定會馬上反映在股票及基金的短期回報當中。

即使許多海外股票型基金(美國以外地區)今年上半年都有相對抗跌的表現，投資者對歐洲股票型基金的表現並不樂觀。雖然，歐洲政治領袖持續針對歐債問題進行多番商討，但仍無法提出根本性的解決方案，而歐債問題更出現由較小國家蔓延至較大經濟體的跡象，因此投資者認為投資於歐洲股市的基金必定不會帶來正回報，但事實上，今年上半年歐洲股票型基金回報卻平均上升了3.9%。時常關注市場的投資者可能會認為是俄羅斯與東歐基金推高了整體歐洲股票型基金的表現，但實際上俄羅斯與東歐基金在這段時間對於整體歐洲股票型基金的影響不大。

真正的原因是：雖然今年上半年債務問題較嚴重的國家，包括希臘、葡萄牙、西班牙以及意大利等股市出現了大幅下跌的走勢，德國股票的表現仍大幅上升。至於一些非歐元區國家，包括瑞士、瑞典以及英國股市也同樣出現大小不一的增長(目前英國是歐洲最大的股票市場)。此外，投資者應了解對雀巢和Inditex（該公司經營Zara時裝連鎖店）等許多歐洲企業而言，歐洲金融危機僅是影響其營運的因素之一，而這些公司上半年的股價仍呈現增長的走勢。

歐洲股票通常佔海外股票型基金(美國以外地區)資產的50% 以上，而上述表現相對穩健的歐洲股票以及市場則推高了這些基金的回報。因此，雖然目前的經濟形勢相對低迷，但大部分的海外股票型(美國以外地區)基金的表現今年上半年仍出現增長。

亞洲股市表現分歧

亞洲市場的表現也同樣令人感到意外。今年以來，印度股市接連傳出負面消息，這個曾經深受投資者擁戴的市場似乎失去了投資魅力。在今年1月份印度股市出現強勁的增長走勢之後，隨即受到經濟成長趨緩、通膨壓力上升、基礎建設問題以及總統大選等因素的衝擊，而出現震盪下跌的走勢(印度盧比也隨之貶值)。不過，今年初印度股市的強勢表現，以及過去兩個月所出現的反彈走勢，仍推動了印度股票型基金組別的回報，使該組別成為15個海外股票型(美國以外地區)基金組別中表現最佳的基金組別。今年上半年，印度股票型基金組別平均增長了13.7%，較排名第二的海外中小型成長型股票型基金組別高了7個百分點。

反觀中國股票型基金組別卻因經濟放緩的憂慮而遇到較大的衝擊。今年上半年該組別回報平均僅上升1.4%，在15個海外股票型(美國以外地區)基金組別中排名倒數第三。

另外，在Morningstar美國海外股票型(美國以外地區)基金的6個投資風格當中，中小型成長型基金則是表現最佳的基金組別，該基金組別回報今年上半年平均上升6.9%，在15個海外股票型基金組別中表現位居第二。這樣的表現令人感到相當驚訝，因為在市場氣氛較為低迷的時期，投資者通常會避免投資於小型股票。但今年上半年，海外中小型成長型股票以及海外中小型價值型股票基金組別的表現，皆超過了3個海外大型股票型基金組別。事實上，海外大型價值型股票基金組別於上半年持續有相對落後的表現：該組別因受到跨國石油及天然氣股的拖累，導致其表現在15個海外股票型基金組別中排名倒數第二。

Gregg Wolper為Morningstar編輯總監及高級基金分析員

譯者：Morningstar Editorial Team