從崩潰至聯合拯救
繼金融市場的崩潰後，是在環球衰退之中的拯救行動。美國公布第三季國民生產總值正以0.3% 的年率收縮，當中佔比重達七成的消費者支出更是大跌3.1%。

在九月內，市場見證了銀行及金融系統的崩潰，在其後的十月，是接踵而來的一連串拯救行動。在美國各知名機構如Lehman Brothers， Washington Mutual 及 AIG等均紛紛倒閉或被接管，其後英國及歐洲等市場亦被一一捲入漩渦，並且上演一幕幕相似的情節，當中包括英國 Lloyds TSB 被指派收購 HBOS，比利時最大銀行Fortis 及德國按揭貸款機構Hypo Real 等亦陷入財困，需要相關政府聯合拯救。各大型金融機構的倒閉不單已對全球經濟體系展示了其巨大的破壞力，亦令投資者的信心步進全面瓦解的邊緣，因此必須推出一個由各國政府聯手策劃、全面而有效的拯救方案已成為市場的共識。

跨國協調並非易事
要達致一個拯救方案，當中的路途可謂迂迴曲折。由一開始，歐美各國領袖一籌莫展，他們對金融危機採取袖手旁觀的做法替投資市場加深了負面情緒，其後，美國首先推出問題資產救助計劃(簡稱TARP)，做法正面，可惜在當時各種政治考慮下卻未能獲得通過，對市場之影響可謂雪上加霜。然而在經歷各種波折後，價值7000億美元的救市方案已經作出修改，參議院亦最終通過法案，其策略伙伴英國亦作出響應，繼而推出價值500億英鎊的救市措施拯救銀行業。

無可否認，各國領袖對當前金融風暴的嚴重性能有所共識，並且高調表示願意聯手合作解決危機，在國際政治舞台上是一大創舉，然而殘酷的事實卻是，在金融及銀行體系回復正常運作前，他們各國在第四季的國民生產總值數據都將會強差人意。

市場對各國聯手相應之減息均有即時的正面反應，但儘管各國未來或可進一步積極減息，卻始終不能強制銀行放寬信貸，因此導致資金流動性中斷。由此可見，各國領袖要面對的一項重大挑戰，就是要把資金流動性的在金融危機中重新啟動 – 能否在此重要一環上取得成果，則有賴由各國所組成的聯盟是否能著實發揮其功效，而當中奧巴馬新組成的領導班子更是市場的焦點所在。

經濟衰退下之股票市場
十月內各股票市場在疲弱的經濟數據中持續下滑，而在月尾美國公布其第三季國民生產總值正以0.3% 的年率收縮，數字為自2001 年衰退以來最差，當中佔比重達七成的消費者支出下降3.1%，是自1980年以來最大跌幅。

縱使市場預期未來會有更強力及有效的救市措施出爐，但投資者在擔心經濟衰退的恐慌下，一致地投出他們不信任的一票。十月內美國大型均衡型股票基金下挫17.91%，而美國小型股票基金更大跌22.42%；環球大型均衡型股票基金期間下跌20.63%，而環球中小型股票基金亦錄得23.75% 之跌幅。行業基金方面，健康護理股票基金以13.83% 之跌幅，成為表現最佳之行業組別，主要因為投資者期望這類股份有較強抗跌力及與環球經濟相關性較低，而貴金屬股票基金期間重挫34.74%，乃表現最差之Morningstar 基金組別。

債券
資金紛紛撤離股票市場這重災區而退至政府債券市場，令後者之價格得到支持。經濟衰退最終把通脹這巨獸擊退，而市場普遍把對股票市場不利之經濟數據理解成對債券影響正面，然而在這預期中存在不少風險：首先，債券的價格在投資者不斷提升其風險趨避的情況下會顯得相對昂貴，令其吸引力下降；第二是政府及企業借貸均在擴張中，當中所提供的息率一般較優厚，亦令現存債券表現受壓；其次是資金流動性未有解凍跡象，營商環境持續轉壞下令企業信貸質素惡化，均對債券價格影響負面。

十月內美元政府債券基金下跌2.05%，而美元公司債券及美元高收益債券基金之損失相對較大，分別錄得7.97% 及18.60%之較大跌幅。相若的情況亦在大西洋的彼岸上演，期間歐元政府債券基金下挫8.88%，而歐元公司債券及歐元高收益債券基金則分別大跌13.37% 及25.01%。

展望
年度快將終結，在展望將來之際，目前市況卻未許樂觀。在市況波幅持續擴大的情況下，確實難以預期市場能一洗頹勢。金融風暴的影響正在各投資領域中深化，投資者的信心在受到連番打擊後，已經將風險迴避放在一切考慮因素之上，而在這基調之下，股票市場的前景更為暗淡，原因是儘管目前股票市場的估值，與其歷史高位相比下或許顯得吸引，然而這個觀點乃建基在企業盈利均能達標這重要假設之上，目前各經濟數據及營商環境每況愈下，當初預測的企業盈利在來年或許要大幅向下調整。