Morningstar亞洲發表2009年第一季歐洲及亞洲基金表現分析報告。分析報告以Morningstar歐洲及亞洲區之基金分類為基礎，回報表現如非特別註明，均以美元計算。

2009年第一季基金表現概要：
- 某些較高風險的基金組別開始發力，例如高收益債券、小型企業、俄羅斯及拉丁美洲基金，表現較為突出。
- 在眾多主題基金中，表現最佳為貴金屬股票基金，其次為科技股基金及工業物料股票基金。金融、房地產及公用股的成績則最差。
- 基金行業持續收縮：基金停止運作或合併之聲不絕，較去年同期大增60%。基金公司的收購合併潮亦在升溫，為基金投資者帶來更大風險。

2009年首季仍然是艱難的一年，但與2008年的趨勢不一樣，而投資者的風險承受力亦有改善。能源及礦業股份表現出強勢，令相關基金的表現亦得到支持，當中包括新興市場如俄羅斯及拉丁美洲基金，而挪威股票基金亦因為當地市場的能源股有較大比重，受惠於能源股回升，表現亦較其他歐洲股票基金組別為佳。另外，高收益債券基金、中型企業基金及科技股基金表現亦不錯。

另一方面，持重金融股及房地產的基金則受拖累。防守性高的行業在2008年相對落後，因此偏向持有較大防守性高行業如健康護理、公用事業及防守性消費股的基金表現亦落後於其他類似的基金組別。

Morningstar 歐洲及亞洲基金研究部總裁 Christopher Traulsen (特許財務分析師，CFA)表示：「從去季的基金表現可以發現，投資者正從高風險的項目找尋微薄的利潤，防守性項目的重要性亦變得較低。」

貴金屬的投資者在去季得到最佳的回報，黃金為資金避難所角色的理念又再在投資者的心目中重燃，有利貴金屬表現，貴金屬股票基金亦在所有晨星基金組別中排名第一，平均賺取12.96%。科技股基金亦能錄得平均1.31%的正回報，房地產基金(間接)去季在晨星基金組別中表現最差，平均損失20.68%。

就地區而言，新興市場為投資者帶來回報。俄羅斯股票基金及拉丁美洲股票基金首季的平均回報分別上升8.45%及3.13%。亞洲方面，由於台股表現回升，加上中國政府在執行刺激方案的進度理想，亞洲股票基金亦有部份取得不俗的成績，例如台灣中小型企業股票基金，首季就取得7.56%正回報。

亞洲股市其實在今年首季亦跟隨環球股市下滑，但區內的正面消息已經足夠減緩環球金融風暴帶來的痛楚，Morningstar 亞太區不包括日本股票基金去季僅下跌0.86%。不過，亞太區股票基金組別去季重挫7.51%，反映日本股票表現相對失色。

台股去季成為亞太區股市的亮點。受科技股帶動，Morningstar 台灣大型股票基金組別在今年第一季錄得7.05%的亮眼升幅。雖然台積電等科技股龍頭早已預期未來經營環境仍然艱難，但該類股份去年第四季的重大跌幅仍能成功為它們創造優厚的反彈條件。受台股刺激，大中華股票基金去季也錄得2.01%的不俗升幅。根據Morningstar 的數據，在大中華股票基金組別，回報表現最佳的20隻基金平均持有33%台灣股票，而表現最遜色的基金則平均只持有23%的台股。在行業布局方面，持重科技股而持輕金融股的大中華股票基金亦普遍跑贏同儕。

踏入2009年，亞太區股票基金的投資經理將目光投向台灣、菲律賓及中國等市場，而這些股票市場去季亦表現不俗。中國股票基金仍然受四萬億人民幣的刺激經濟方案所支持，表現較亞洲以及西方的同儕為佳。不少亞太區股票基金的基金經理都開始尋找能夠受惠於四萬億人民幣刺激經濟方案的股份，當中尤其以基建股最受注目，而這類股份去季的表現都相當不俗。另一方面，韓國及新加坡的銀行呆壞帳問題嚴重，令不少基金經理都開始減少投資於該些股票市場。

美國方面，增長型股票基金普遍表現較價值型股票基金為高，美國大型增長型股票基金組別下跌4.82%，尤幸當中的科技股及能源股亦佔相當比重，為組別表現帶來一點支持。美國大型價值型股票基金組別，則由於金融股佔比重較高，而錄得12.52%的較大跌幅。

債券基金的表現亦令人欣喜，投資級別較低的債券表現亦較佳。晨星美元高收益債券、英鎊高收益債券及歐元高收益債券基金皆成為相關貨幣之債券基金中表現最佳者。而政府債券的表現仍算不俗，短債亦較長債優勝。由於金融行業比重較大，令投資級別企業債券跑輸同儕。

基金業正面臨收縮的困境，在2009年首季，共有1,439個基金類別停止運作或合併，較去年同期上升61.5%。在2008年受投資者歡迎的新概念或新市場基金則成為基金公司今年需要解決的問題，因為營運這類基金在規模經濟及利潤的考量上，未必能為基金公司帶來利益。

Traulsen表示：「基金市場規模縮減無可避免，但可惜目前基金的重整趨勢多是基於基金公司的盈利因素而非從投資者的利益出發。我們必須強調，投資者必須主動關心基金的相關政策對其個人的投資組合有何影響。」